报表分析
综合分析
上传按俄罗斯会计准则、国际财务报告准则或美国公认会计准则编制的两至三年财务报表，或填写俄罗斯公司的纳税人识别号（INN），AI专家将从俄罗斯联邦税务局会计（财务）报表国家信息资源（GIR BO）调取其财务报表，并编写分析报告：指标的变动和结构、财务比率、现金流量及结论。分析不构成审计报告或个人投资建议。
盈利分析
可就利润表指标提问：营业收入和营业成本、毛利率和销售利润率、非经常性收入和费用，以及按营业收入百分比进行的结构分析。
问题：“营业收入增长10%，净利润却增长40%。这种增长可持续吗？”
答复：“不一定。首先要剔除非经常性项目：如果增长来自其他收入（利润表第2340行），例如出售建筑物或转回准备，下一年度将不会重复。可持续性体现在销售利润（第2200行）上：如果其占营业收入的比重不变，经营利润与营业收入同步增长，即增长10%。”
资产负债表分析
可就资产及其资金来源的结构提问：营运资本、流动性、财务稳定性、净资产，以及按资产总额百分比进行的结构分析。
问题：“流动比率为2.1，是否说明公司具有偿付能力？”
答复：“不一定，关键在于流动资产的构成。如果其中60%是存货，速动比率仅为0.84（2.1 × 0.4），若再剔除逾期应收账款则更低：只有存货能够售出，短期负债才能得到偿付。因此，流动性需要结合存货和应收账款的周转情况进行评价。”
现金流量分析
可就现金流量提问：经营活动、投资活动和筹资活动现金流量，利润与现金流量的关系，以及企业自由现金流量和股权自由现金流量（FCFF和FCFE）。
问题：“利润在增长，资金却不够用，为什么？”
答复：“资金沉淀在营运资本中：净利润为5000万卢布，而应收账款和存货增加7000万卢布时，经营活动现金流量可能为负。依据俄罗斯会计准则，现金流量表反映现金收入和支出（会计条例（PBU）23/2011第6条），因此AI专家将依据资产负债表和利润表，采用间接法还原利润与现金之间的关系。”
财务比率
任何比率均可提问——如何计算以及反映什么：营运能力、流动性、偿债能力、盈利能力和估值比率，以及净资产收益率的杜邦分析。
问题：“净资产收益率从15%升至20%，原因是什么？”
答复：“按杜邦模型，净资产收益率等于销售净利率、总资产周转率与权益乘数的乘积。如果销售净利率（5%）和总资产周转率（2）不变，而权益乘数从1.5升至2，增长来自借款而非经营：5% × 2 × 1.5 = 15%，5% × 2 × 2 = 20%。收益率提高的同时，财务风险也随之上升。”
分析调整
可询问如何使各公司的财务报表具有可比性：存货、费用资本化、重估和减值、递延所得税、租赁、养老金义务，以及俄罗斯会计准则、国际财务报告准则和美国公认会计准则之间的差异。
问题：“美国竞争对手采用后进先出法计量存货，如何与俄罗斯公司进行比较？”
答复：“依据披露的后进先出法储备，将竞争对手的报表调整为先进先出法：存货加上储备金额，营业成本减去储备的本年增加额，毛利率和存货周转率即可比较。俄罗斯不采用后进先出法：联邦会计准则（FSBU）5/2019允许采用个别计价法、平均成本法和先进先出法（第36条）。”
财务报告质量
上传多年财务报表，AI专家将评估盈利、现金流量和资产负债表的质量，识别激进会计处理的迹象，并计算Beneish模型（M值）和Altman Z值。
分析：“营业收入增长25%，应收账款增长80%，经营活动现金流量连续第二年低于净利润。Beneish模型的应收账款周转天数指数（DSRI）为1.44（1.8 / 1.25），表明可能提前确认收入。应核查年末发货和资产负债表日后的退货。”
信用分析
可就公司的信用状况提问：债务负担、利息保障倍数、租赁负债、财务契约条款和信用风险评估。
问题：“银行要求债务不超过EBITDA的3倍，租赁是否应计入？”
答复：“这取决于借款合同对债务的定义，但分析师通常将租赁计入债务。如果公司未在资产负债表中确认租赁（联邦会计准则（FSBU）25/2018第11条），则将租赁付款额的现值加入债务，并将租赁付款本身加回EBITDA：债务2.8亿卢布、EBITDA 1亿卢布时为2.8倍，计入租赁（负债1亿卢布，每年付款1200万卢布）后为3.4倍（380 / 112）。距离契约条款上限的空间比看起来要小。”
指标预测
可询问如何预测营业收入、成本、营运资本和现金流量：驱动因素、情景和敏感性分析。
问题：“如何预测未来三年的营业收入和利润？”
答复：“应依据驱动因素，而不是过去的增长：营业收入按各业务方向的销量 × 价格预测，变动成本按营业收入的百分比、固定成本按卢布金额预测，营运资本按存货、应收账款和应付账款的周转天数预测。然后计算自由现金流量，设定基准、乐观和悲观三种情景，并分析对价格、销量和汇率的敏感性。”
集团与境外经营
可就集团分析提问：子公司、联营企业和合营企业、商誉、非控制性权益、境外经营报表折算以及汇率影响。
问题：“集团营业收入增长12%，其中多少来自人民币汇率？”
答复：“增长分为内生增长和汇率影响：将中国子公司本年度的营业收入按上年汇率折算（依据《国际会计准则第21号》，收入按交易日汇率或期间平均汇率折算）。如果按不变汇率计算的增长为3%，则汇率贡献了9个百分点，卢布升值时这部分增长将消失。”
银行和保险公司
可依据CAMELS体系就金融机构分析提问：资本、资产质量、管理、盈利、流动性和市场风险敏感性，以及保险公司的主要指标。
问题：“如何评估存放公司资金的银行是否可靠？”
答复：“依据CAMELS体系和俄罗斯银行的强制性标准：资本充足率N1.0不低于8%，即时流动性比率N2不低于15%，流动性比率N3不低于50%（俄罗斯银行第199-I号指令）。此外还要看问题贷款占比、大客户资金集中度和利润变化。”
财务报表分析知识中心
财务报表分析方法、财务比率以及俄罗斯会计准则、国际财务报告准则和美国公认会计准则差异的讲解材料及知识测试题。